“在雙循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展格局下，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、對外開放的關鍵是服務貿(mào)易的提升。”清華大學中國經(jīng)濟思想與實踐研究院院長李稻葵在服貿(mào)會舉辦的論壇上指出，目前金融業(yè)的對外開放超出預期，其中保險業(yè)、證券業(yè)基本上實現(xiàn)了全面對外開放。

高質(zhì)量對外開放是推動國內(nèi)經(jīng)濟進入新階段的另一大因素。越來越多的外資金融機構(gòu)以服貿(mào)會為契機，加快了解和布局中國市場，多元化地滿足國內(nèi)民眾的金融服務需求，尤其是財富管理的需求。未來在金融對外開放進程加速的影響下，國內(nèi)財富管理行業(yè)也將發(fā)生改變，迎來屬于它的“大江大河”。

“雙循環(huán)”下財富管理向內(nèi)求索

突如其來的新冠疫情，引發(fā)全球風險資產(chǎn)的劇烈波動。瞬息萬變的市場，將財富管理推向新的發(fā)展高度。此輪財富管理升級蘊含著兩層含義：一是，行業(yè)自身的轉(zhuǎn)型升級；二是，財富管理需求的升級。二者的相互碰撞、交融，是促使財富管理升級的重要誘因。

從財富管理行業(yè)自身來看，行業(yè)升級面臨三重挑戰(zhàn)：金融對外開放、資管新規(guī)過渡期延長，以及金融科技的催化。

具體而言，外資金融機構(gòu)正加快進入中國財富管理行業(yè)。有報告稱，截至2018年底，中國共有325位億萬富豪，家族財富代際傳承是他們的核心關注點。而此類需求正是不少外資機構(gòu)擅長的業(yè)務。可以說，外資財富管理機構(gòu)進入中國，一方面帶來先進的財富管理經(jīng)驗和服務，另一方面，也成為國內(nèi)財富管理企業(yè)的強有力的競爭者。后者若想更好地進化蛻變，不僅需要吸收先進的管理經(jīng)驗，更要提升自身的服務能力。

盡管資管新規(guī)過渡期延長對中小金融機構(gòu)有邊際性寬松的利好。但是，監(jiān)管機構(gòu)仍鼓勵金融機構(gòu)“跳一跳摘桃子”，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構(gòu)早整改、早轉(zhuǎn)型。尤其是在嚴格規(guī)范資金池，防止期限錯配和流動性風險，早日實現(xiàn)凈值化管理，打破剛性兌付等方面，國內(nèi)金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型仍面臨不小的挑戰(zhàn)。對于財富管理機構(gòu)而言，亦是危中蘊機的變革與進化的契機。

此外，“數(shù)字化”“智能化”，愈來愈成為財富管理行業(yè)的新標簽。能否利用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技手段，為財富管理客戶提供便捷、高效和靈活的財富解決方案，提升用戶體驗，成為考驗機構(gòu)的一道新題。尤其是在同樣看重“數(shù)字化”變革的國外財富管理機構(gòu)的競爭壓力下，國內(nèi)機構(gòu)有著更深的壓力和動力。

財富管理行業(yè)升級面臨的這三大挑戰(zhàn)，既帶來較大的轉(zhuǎn)型風險，也蘊含著蝶變的契機。

“新的歐債危機、全球供應鏈沖擊、資本市場震蕩、中東地緣政治環(huán)境動蕩等，是需要我們關注的重要因素。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任殷劍峰表示，盡管受疫情影響，大類資產(chǎn)行情震蕩，財富管理依然是目前的朝陽產(chǎn)業(yè)。

財富管理升級探索新路徑

隨著疫情得到控制，中國的宏觀經(jīng)濟復蘇跡象明顯。截至2020年7月底，我國經(jīng)濟活動已連續(xù)4個月復蘇，消費、投資、出口等指標呈現(xiàn)不同程度的恢復。

更重要的是，經(jīng)濟的復蘇也帶動財富管理行業(yè)的復蘇。財富管理的需求端呈現(xiàn)兩極分化，即一極是高凈值投資者需要家族信托、家族辦公室、私人銀行等產(chǎn)品機構(gòu)，另一極是普通投資者逐漸使用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)。

有調(diào)查顯示，受疫情的影響，80%的人損失達到20%以上。這對個人財富觀念的轉(zhuǎn)變有至深的影響。可以說，此輪財富管理需求升級有雙重含義：一是，多元資產(chǎn)配置升級；二是，從注重收益率到注重收益率與風險的雙重管理。

在普通民眾的理財籃子里，最常見的配置是銀行存款和房產(chǎn)。中國社科院國際投資研究室主任張明建議，未來應適當增加金融資產(chǎn)的配比，讓百姓的理財籃子多元化，才能更好地保障自己的財富少縮水，多增值。

資產(chǎn)配置少不了專業(yè)機構(gòu)研判。恒昌首席經(jīng)濟學家辦公室發(fā)布的《2020年9月月度宏觀經(jīng)濟報告》總結(jié)了表現(xiàn)出色的大類資產(chǎn)——美國三大股指領漲，是全球表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)。

從2020年1—8月大類資產(chǎn)的總體表現(xiàn)看，納斯達克超越黃金成為漲幅最大的資產(chǎn)，累計上漲超30%，黃金8月漲勢暫止，但仍是今年漲幅第二的大類資產(chǎn)，原油表現(xiàn)仍遠低于年初水平。此外，行情的震蕩也引發(fā)人們情緒波動，很多人對是否進入股市、金市猶豫不決。這主要因為，普通投資者對于市場把握和趨勢把握具有一定的滯后性，其始終停留在信息鏈的末端。因此，對于個人投資者而言，更好的選擇是把資產(chǎn)委托給可以信任和有出色業(yè)績的資產(chǎn)管理機構(gòu)。

而面對為進一步落實房地產(chǎn)長效機制，形成的重點房地產(chǎn)企業(yè)資金檢測和融資管理規(guī)則，明確房地產(chǎn)企業(yè)的“三條紅線”，再一次證明了房地產(chǎn)通過高負債進行擴張的時代已經(jīng)結(jié)束，投資者對于房地產(chǎn)的固定投資也逐漸讓出C位。

隨著美國的復工復產(chǎn)，生產(chǎn)和消費都在逐漸復蘇。《2020年9月月度宏觀經(jīng)濟報告》顯示，2020年7月，隨著美國疫情逐步得到控制，制造業(yè)、非制造業(yè)PMI和零售銷售同比增速均優(yōu)于預期。8 月末美聯(lián)儲宣布新的貨幣政策框架，對通脹和就業(yè)持更寬松立場，美聯(lián)儲將尋求通脹率在較長一段時間內(nèi)保持在平均2%的水平。

面對眾多不確定性和金融市場可能存在的動蕩，恒昌首席經(jīng)濟學家魏力博士建議投資者采取防御型的資產(chǎn)配置思路，即投資者配置有穩(wěn)定現(xiàn)金流收益的美元房地產(chǎn)基金、私募股權(quán)、高質(zhì)量的固收、私募證券投資。

魏力博士認為，普通投資者要始終堅持長期價值投資的理念，不盲目追熱點，主要資產(chǎn)比例分配控制風險，切忌把所有的資金甚至加杠桿投入到股票、期貨這樣的高風險理財產(chǎn)品。

新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東預計，未來經(jīng)濟長期壓力仍在，2020年上半年，物價上漲壓力比較大，加上全球補庫存共振，股市好于債市。2020年下半年美國經(jīng)濟周期可能重新向下，海外不確定性增加，可適當關注債券、黃金等避險資產(chǎn)。

隨著金融開放步伐加速，大型外資機構(gòu)進入國內(nèi)市場，為民眾提供更多元化的財富管理服務。財富管理需求升級也會反過來刺激行業(yè)的蛻變進化。因此，高凈值客戶和大眾財富人群，更應該把握財富管理升級的機遇，在變局中洞察趨勢，擺正投資心態(tài)，嚴格自律，相信專業(yè)機構(gòu)、利用技術(shù)輔助、從而做到在“大江大河奔涌”的財富升級時代乘風破浪。