4月5日晚間，市值接近四千億的隆基股份突然公告：公司于2022年4月1日收到《云南省發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于明確隆基綠能科技股份有限公司有關(guān)用電價(jià)格的函》(云發(fā)改產(chǎn)業(yè)函[2022]103號(hào))，根據(jù)國家有關(guān)部門清理優(yōu)惠電價(jià)政策的要求，取消公司在云南省享有的優(yōu)惠電價(jià)政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價(jià)格通過電力市場(chǎng)化交易方式形成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

此外，公告還稱，這將對(duì)公司利潤會(huì)產(chǎn)生一定不利影響。

截至 2021 年末，公司在云南已投產(chǎn)的切片產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的比例約為54%。鑒于公司在云南省內(nèi)的投資項(xiàng)目不能再執(zhí)行原合作協(xié)議中雙方約定的電價(jià)，將會(huì)在一定程度上增加云南省內(nèi)投資企業(yè)的生產(chǎn)成本，電費(fèi)占硅片全工序加工成本比例為15%左右，對(duì)公司利潤會(huì)產(chǎn)生一定不利影響。

取消優(yōu)惠政策影響幾何？

此次用電優(yōu)惠政策的取消無疑對(duì)隆基股份是一個(gè)利空消息，對(duì)其利潤的影響究竟多大可以參考國君電新的測(cè)算，目前單晶硅片非硅成本約為0.11元/W，按照目前含稅電價(jià)預(yù)計(jì)0.25元/kWh，電力成本約為0.0165元/W，約占總體非硅成本15%左右。如果測(cè)算電價(jià)分別上漲1/2/3毛/kWh，對(duì)應(yīng)非硅成本提升約0.66/1.32/1.98分錢/W。

根據(jù)隆基股份披露的2021年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入562.05億元，同比+66.13%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤75.56億元，同比+18.87%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入211.07億元，同比+54.17%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.62億元，同比+14.39%。

從2021年前三季度的單季數(shù)據(jù)來看，隆基股份凈利潤分別為25.02億元、24.91億元、25.63億元，季度環(huán)比保持平穩(wěn)，但各季度與上年同期的增速減緩。

由于硅料上游漲價(jià)，公司增收不增利，導(dǎo)致本季度表現(xiàn)略低于市場(chǎng)預(yù)期。此次用電成本提升，勢(shì)必會(huì)給公司帶去進(jìn)一步壓力。

不過據(jù)券商中國報(bào)道稱，測(cè)算云南電價(jià)每上漲1毛/kWh，工業(yè)硅對(duì)應(yīng)成本提升約1.16元/kg，硅料對(duì)應(yīng)成本提升4.87元/kg。此次電價(jià)調(diào)整對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本提升有影響，但影響可控，長期看不改行業(yè)邏輯。2022年上游產(chǎn)能逐季釋放支撐終端供應(yīng)，下游需求旺盛維持大年預(yù)期。

上游原材料壓力大，開年以來五次提價(jià)

截止3月16日，多晶硅已連漲9個(gè)星期。而4月份國內(nèi)硅料產(chǎn)能雖有增量但總供應(yīng)低于預(yù)期，需求維持高位但同樣新增產(chǎn)能增速受限，硅料市場(chǎng)供需將維持基本平衡的狀態(tài)，價(jià)格短期內(nèi)以平穩(wěn)為主，大幅波動(dòng)的可能性較低。

面對(duì)上游不斷提價(jià)，隆基股份也多次提高硅片報(bào)價(jià)。2022年以來至今，據(jù)證券時(shí)報(bào)文章梳理，隆基股份已經(jīng)5次調(diào)價(jià)：

1月16日，產(chǎn)品價(jià)格漲幅在2.4%-5.1%;

1月27日，產(chǎn)品價(jià)格漲幅在3.7%-4%;

2月22日，公司不同尺寸的硅片價(jià)格上漲0.1-0.12元/片，漲幅近2%，華爾街見聞·見智研究發(fā)文解讀過《隆基硅片再次調(diào)高價(jià)格0.1-0.12元，需求到底如何?》;

3月7日，公司公布單晶硅片P型M10 165μm厚度(182/247mm)¥6.70，上調(diào)3.08%。

3月25日，隆基股份再次上調(diào)單晶硅片價(jià)格，產(chǎn)品全線漲價(jià)1.8%-1.9%，單晶硅片P型M6 165μm厚度(166/223mm)¥5.55，上調(diào)1.8%;單晶硅片P型158.75/223mm 165μm厚度¥5.35，上調(diào)1.9%。

不過不久前，隆基股份在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，從2021年第四季度開始，通威、大全、保利協(xié)鑫、亞洲硅業(yè)等大型硅料廠商的新建硅料產(chǎn)能陸續(xù)啟動(dòng)投產(chǎn)。隨著硅料供給規(guī)模的增加，預(yù)計(jì)2022年硅料價(jià)格將逐步進(jìn)入降價(jià)通道。

年初至今，光伏板塊表現(xiàn)并無亮點(diǎn)，經(jīng)歷板塊回調(diào)。截至4月1日收盤，隆基股份股價(jià)為72.60元，較高點(diǎn)跌近30%，目前總市值為3929.8億元。