記者 吳敏 北京報(bào)道
作為A股第二大機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資舉牌上市公司總能迎來市場高度關(guān)注。
6月2日晚間，浙江交科（002061）、中原高速（600020）接連發(fā)布公告稱，長城人壽通過集中競價(jià)交易方式增持公司股份，實(shí)現(xiàn)舉牌。
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需要指出的是，這是兩年半以來，險(xiǎn)資首次新增主動(dòng)舉牌A股上市公司。對(duì)于長城人壽此次舉牌上述兩家上市公司的邏輯以及資產(chǎn)配置情況等問題，《》記者曾向長城人壽發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，尚未收到對(duì)方回復(fù)。
長城人壽舉牌兩家上市公司
來自浙江交科6月2日晚間發(fā)布的公告顯示，6月1日長城人壽通過集中競價(jià)交易方式增持該公司股份252.01萬股。截至目前，長城人壽持有浙江交科股份為1.31億股，占公司總股本的5.03%，觸發(fā)舉牌。
無獨(dú)有偶，中原高速也在同日發(fā)布公告稱，長城人壽于6月2日通過二級(jí)市場集中競價(jià)交易方式增持該公司股份802.93萬股，此次增持后，長城人壽共持有中原高速1.12億股，占該公司總股本的5%，同樣觸發(fā)舉牌。
《》記者注意到，長城人壽在過去半年內(nèi)持續(xù)買入上述兩家上市公司股票，最終實(shí)現(xiàn)同步舉牌。
具體來看，長城人壽自今年1月份開始就持續(xù)買入中原高速，2月、3月、4月買入量均在1500萬股以上，5月未交易，直到6月初再度大手筆買入。截至6月5日收盤，中原高速股價(jià)為3.68元/股，這較長城人壽1月買入時(shí)2.95元/股的價(jià)格，已經(jīng)大幅浮盈。
對(duì)于浙江交科，長城人壽于今年2月—5月持續(xù)買入，交易均價(jià)分別為5.95元/股、6.11元/股、5.95元/股、6.05元/股。其中，長城人壽在3月買入浙江交科股票數(shù)量達(dá)到5247.08萬股，占浙江交科總股本的比例為2.83%。6月以來，長城人壽累計(jì)買入252.01萬股，買入均價(jià)為4.11元/股。 截至6月5日收盤，浙江交科股價(jià)為4.24元/股，略有浮盈。
根據(jù)兩家被舉牌上市公司發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書來看，長城人壽將此次舉牌原因解釋為，是基于保險(xiǎn)公司自身配置需求以及上市公司配置價(jià)值考慮的長期投資。并且，本次權(quán)益變動(dòng)后，不排除未來12個(gè)月內(nèi)長城人壽在符合遵守現(xiàn)行有效的法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加兩家上市公司股份的可能性。
“這兩只股票都屬于高股息率基礎(chǔ)設(shè)施股，作為長線資金的保險(xiǎn)資金，其權(quán)益投資穩(wěn)健的策略是配置與其負(fù)債相匹配的權(quán)益類資產(chǎn)，即股息率能持續(xù)跑贏其負(fù)債成本的資產(chǎn)。”中華保險(xiǎn)研究所所長郝聯(lián)峰在接受《》記者采訪時(shí)表示，A股市場中部分基礎(chǔ)設(shè)施類股票，行業(yè)盈利穩(wěn)定，屬于抗周期類行業(yè)，ROE較高，受過去三年疫情影響PB估值和現(xiàn)價(jià)相對(duì)于歷史均價(jià)都較低，隱含股息率較高，這類股票是保險(xiǎn)資金長線配置、匹配負(fù)債的考慮對(duì)象。
在郝聯(lián)峰看來，中國股票市場容量大、流動(dòng)性大、日益成熟，存在比較豐富的波段機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，部分品種盈利和股息率比較穩(wěn)定，估值不高，隱含收益率顯著高于固定收益類資產(chǎn)，比較適合保險(xiǎn)資金長線配置。在通縮壓力日益加大，固定收益類品種收益率不斷走低，非標(biāo)類資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)加大的宏觀環(huán)境下，權(quán)益類市場越來越受到保險(xiǎn)資金關(guān)注。
A股下半年或迎更大行情
實(shí)際上，自2015年一批中小險(xiǎn)企掀起舉牌潮以來，險(xiǎn)資的每一次舉牌都引起市場高度關(guān)注。
但近幾年，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)明顯減少，據(jù)《》記者統(tǒng)計(jì)，2015年至2022年，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)分別為36次、11次、10次、10次、9次、23次、1次、5次。2023年以來，險(xiǎn)資舉牌有所回暖，截至6月5日，險(xiǎn)資主動(dòng)舉牌次數(shù)已經(jīng)達(dá)到8次。
不過，近兩年險(xiǎn)資舉牌多集中于港股上市公司，主動(dòng)舉牌A股上市公司，并且一口氣舉牌兩家的情況更是少見。
上一次險(xiǎn)資主動(dòng)舉牌A股上市公司還是在兩年半以前。根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的信息披露顯示，自2020年12月和諧健康保險(xiǎn)舉牌萬達(dá)信息（300168）以后，保險(xiǎn)公司共計(jì)舉牌3次A股上市公司。除了中國人壽（601628）對(duì)萬達(dá)信息的定向增持外，剩下兩次均為被動(dòng)舉牌。
需要指出的是，近兩年險(xiǎn)資舉牌上市公司的資金來源以及舉牌目的都較2015年發(fā)生了變化。如此次長城人壽對(duì)浙江交投的增持資金來源于自有資金賬戶，對(duì)中原高速的增持資金來源為自有資金賬戶和分紅賬戶。
在舉牌目的方面，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長李文中在接受《》記者采訪表示，當(dāng)初保險(xiǎn)公司舉牌大型上市公司是希望產(chǎn)生市場轟動(dòng)效應(yīng)誘發(fā)股價(jià)快速上漲，通過短期的財(cái)務(wù)型投資來快速獲得收益；但是如今保險(xiǎn)公司舉牌上市公司往往是成長性較好、股權(quán)相對(duì)分散的中小上市公司，一方面降低舉牌成本，另一方面希望通過公司的長期成長來獲取穩(wěn)定收益。
險(xiǎn)資舉牌頻次也與A股市場走勢有著密切關(guān)系。
今年1月，大家資產(chǎn)總經(jīng)理吳劍飛在中國財(cái)富管理50人論壇上指出，過去兩年壓制A股的因素正在逐步消退，疫情防控政策開始出現(xiàn)根本性變化，海外金融市場在經(jīng)歷了美元的高利率、高匯率后逐漸修復(fù)，國內(nèi)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)的政策走向也在發(fā)生明顯變化。我國權(quán)益類資產(chǎn)在經(jīng)過各種風(fēng)格的快速輪動(dòng)以及市場整體的大幅下跌以后，估值體系下調(diào)到了相當(dāng)安全的區(qū)域，是適度逆市配置的黃金窗口期。
平安資管在2023年投資展望報(bào)告中也表示，2023年股票市場預(yù)期收益率可能得到明顯修復(fù)。節(jié)奏上，前兩個(gè)季度仍處于盈利下行周期，信用環(huán)境趨穩(wěn)主要帶來市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；下半年，估值和盈利有望形成向上共振，市場可能迎來更大行情。
對(duì)于投資方向，該報(bào)告指出，在防疫和地產(chǎn)兩大核心政策超預(yù)期轉(zhuǎn)向后，市場主線在于疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)，主要集中在消費(fèi)+科技成長兩個(gè)方面。
“2023年1月開始，基欽周期進(jìn)入擴(kuò)張期，全球主要股市回暖，A股市場也不會(huì)表現(xiàn)太差。”郝聯(lián)峰告訴《》記者，在全面注冊(cè)制的大背景下，由于A股市場PB中位數(shù)明顯高于國外成熟市場，未來兩個(gè)季度A股市場很難單邊走牛，將仍然保持振蕩走勢，可以好好把握波段機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。
而作為權(quán)益資產(chǎn)配置的重要先行信號(hào)，今年以來，險(xiǎn)資調(diào)研二級(jí)市場也同樣熱情高漲。來自同花順（300033）的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司已經(jīng)調(diào)研A股上市公司1450多家，數(shù)量遠(yuǎn)高于去年同期，且更為偏愛科技類、新能源、制造業(yè)公司。
